目前，人們普遍對2014年的全球增長持審慎樂觀的看法。發(fā)達國家有望鞏固復蘇勢頭，以中國為代表的新興市場國家，將繼續(xù)保持比較強勁的增長水平。新技術(shù)在不斷涌現(xiàn)和傳播，但能夠引領(lǐng)全球增長的技術(shù)創(chuàng)新還難以辨認和確定，全球新經(jīng)濟增長點的堅實度和影響力有待觀察。與此同時，世界經(jīng)濟也面臨諸多不確定因素，存在下行壓力。

　　美國

　　復蘇勢頭趨穩(wěn)，但沉重的政府債務(wù)負擔和高企的財政赤字仍是今年威脅美國經(jīng)濟穩(wěn)定的首要因素。

　　美國經(jīng)濟去年出現(xiàn)了比較穩(wěn)定的復蘇勢頭，但這一勢頭在2014年能否得到鞏固，還很難說。

　　2014年，美國有可能完全退出量化寬松貨幣政策。近幾年困擾美國經(jīng)濟的一些不利因素正在得到緩解，特別是歐洲的金融緊張局勢有所緩和，美國國內(nèi)消費者信心明顯改善，信貸緊縮狀況好轉(zhuǎn)，去杠桿化過程將告一段落等。在這種情況下，市場對美聯(lián)儲縮減量化寬松幅度的預期不斷上升。

　　美聯(lián)儲縮減量化寬松的幅度、進度及其對經(jīng)濟增長的影響；全球經(jīng)濟，特別是在美聯(lián)儲縮減或退出量化寬松以后，新興市場國家的經(jīng)濟增長及其對美國經(jīng)濟的影響；美聯(lián)儲加息以后對美國債務(wù)負擔及其可持續(xù)性的影響等，都將影響美國經(jīng)濟的走勢。

　　此外，2014年，政府開支依然將拖累美國經(jīng)濟增長。美國沒有爆發(fā)類似歐洲的主權(quán)債務(wù)危機，甚至依然維持相當高的國債評級的原因有很多，比如美國的經(jīng)濟增長潛力強于歐洲、勞動力市場更加靈活、可以通過美元的國際儲備貨幣地位轉(zhuǎn)嫁債務(wù)、美聯(lián)儲通過量化寬松堅決壓低市場利率水平、掌握國債評級的話語權(quán)等等。然而，沉重的政府債務(wù)負擔和高企的財政赤字仍是威脅美國經(jīng)濟穩(wěn)定的首要因素，只要基本面沒有明顯改觀，美國的主權(quán)債務(wù)問題將始終是懸在頭上的達摩克利斯之劍。雖然最后關(guān)頭雙方總會達成妥協(xié)，但共和黨與民主黨之間的這種游戲，仍是威脅美國經(jīng)濟乃至全球金融市場穩(wěn)定的變數(shù)。

　　歐洲

　　回暖勢頭繼續(xù)，金融市場繼續(xù)改善，但由于多重風險制約，中期經(jīng)濟前景仍有陰影。

　　2014年，歐洲經(jīng)濟將進一步回暖，具體表現(xiàn)為以下4個方面：

　　其一，實體經(jīng)濟加快增長。歐元區(qū)GDP增速將從2013年的-0.4%提高至2014年的0.9%，其中德國、英國和法國經(jīng)濟繼續(xù)快速回暖，意大利、西班牙、葡萄牙、希臘等重債國家增長由負轉(zhuǎn)正。2013年，GDP同比收縮幅度逐漸收窄，并在年末實現(xiàn)正增長，終結(jié)長達7個季度的經(jīng)濟衰退。2014年，經(jīng)濟增長仍將先慢后快，失業(yè)率也將緩慢下降。這主要是由于金融市場繼續(xù)改善，帶動資產(chǎn)價格上漲，相應(yīng)的財富增長效應(yīng)使核心國家與外圍國家的企業(yè)信心均趨于穩(wěn)定，推動消費大幅反彈，投資增長則略滯后。

　　其二，金融市場繼續(xù)好轉(zhuǎn)。同2012年初以來的最高值相比，2013年末，希臘、愛爾蘭和葡萄牙10年期國債收益率已下降約70%，西班牙和意大利下降約45%。大多數(shù)成員國股票市場紛紛上揚，其中希臘股市上漲32%，有力地增強了消費者信心。因為復蘇勢頭不如預期強勁，重債國家也未重返國債市場，加上1.4%的預期通脹低于2%的目標值，歐洲央行將維持現(xiàn)有寬松政策，推動金融市場進一步向好，延續(xù)2013年的好轉(zhuǎn)勢頭。

　　其三，財政整頓繼續(xù)放緩。鑒于部分經(jīng)濟體嚴峻的經(jīng)濟衰退與政治緊張局勢，2013年4月至5月，歐盟同意把愛爾蘭與葡萄牙貸款的償還期限平均延長7年，并放寬了6個成員國的財政緊縮達標時間，其中法國從2013年延至2015年，葡萄牙和西班牙從2014年分別延至2015年和2016年。這標志著歐洲宏觀經(jīng)濟政策逐步轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)和促增長并重。2014年，部分國家財政減赤規(guī)模占GDP比重從1%縮減至0.5%，有助于降低財政融資壓力，加快經(jīng)濟增長。不過，放緩減赤并不意味著放棄減赤，因為必要的減赤對緩解公共債務(wù)負擔仍具有重要作用。為恢復國際競爭力，改善增長前景，歐洲多數(shù)國家仍需繼續(xù)推進勞動力市場和產(chǎn)品市場改革。

　　其四，外部需求繼續(xù)回暖。受美國和中國2014年經(jīng)濟增長提速、進口需求回暖的影響，2014年歐元區(qū)出口增長將比去年加快約2個百分點。

　　盡管有上述利好的支撐，但受限于如下風險，2014年歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇將是疲弱的。首先，房地產(chǎn)價格繼續(xù)下跌，將迫使銀行和家庭等部門進一步去杠桿化，意大利、西班牙和葡萄牙等國信貸依然從緊，失業(yè)率高位震蕩，大量過剩產(chǎn)能改善過緩，可能引發(fā)金融動蕩；其次，美國率先退出量寬政策，將對歐洲經(jīng)濟帶來負面影響，沖擊歐元匯率、歐元區(qū)金融市場和實體經(jīng)濟的穩(wěn)定性，其中重債國家國債收益率、歐元匯率和股票價格加大波動幅度，私人投資不確定性上升，延緩仍然脆弱的復蘇進程。再次，部分國家財政整頓壓力仍然較大。歐元區(qū)赤字率2014年將繼續(xù)下降至2.5%，其中13個成員國均有減赤責任，但西班牙和意大利等5國減赤意愿過弱，未能通過歐盟委員會的評估，為本地區(qū)中期經(jīng)濟前景蒙上陰影。

　　日本

　　“安倍經(jīng)濟學”的刺激效果逐步消退，如不觸及深層次結(jié)構(gòu)改革，日本經(jīng)濟后續(xù)增長動力不足

　　展望2014年，日本經(jīng)濟面臨重重挑戰(zhàn)。“安倍經(jīng)濟學”的經(jīng)濟刺激效果正逐步減弱，如果未能觸及深層次的結(jié)構(gòu)改革，一時的經(jīng)濟刺激政策過后，日本經(jīng)濟仍將難逃往日的命運。日本政府計劃于2014年4月提高消費稅，雖然提高消費稅可以在短期內(nèi)刺激提前消費，但從長期來看，消費稅的提高將會對經(jīng)濟形成抑制。隨著政府債務(wù)的不斷累積，同時缺乏實質(zhì)有效的財政整固計劃，日本將會一直面臨較為嚴峻的債務(wù)風險。

　　“安倍經(jīng)濟學”的紅利正在逐步消退，日本經(jīng)濟后續(xù)增長動力不足。在“安倍經(jīng)濟學”的推動下，日本經(jīng)濟在2013年上半年明顯提速，但在第三季度又迅速回落，說明經(jīng)濟增長的動力已逐步減弱。這表現(xiàn)在以下兩個方面：第一，消費對經(jīng)濟增長的貢獻逐步減弱。“安倍經(jīng)濟學”試圖通過刺激金融市場激發(fā)財富效應(yīng)從而達到促進消費的目的，但是至2013年第三季度，私人消費對經(jīng)濟增長的貢獻已經(jīng)從第一季度的2.4%降至0.5%；第二，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻已由正轉(zhuǎn)負。通過日元貶值帶動對外出口增長是“安倍經(jīng)濟學”刺激經(jīng)濟的重要渠道，但是由于日元貶值帶來的進口成本增加，凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻已經(jīng)從第一季度的1.6%降至第三季度的-1.9%。因此，目前“安倍經(jīng)濟學”對經(jīng)濟的刺激只能依靠政府公共投資來支撐，未來經(jīng)濟發(fā)展的脆弱性不斷增加。

　　通貨緊縮有一定緩解，但要實現(xiàn)既定通貨膨脹目標仍需努力。為了對抗困擾日本多年的通貨緊縮，2013年初，日本央行開始實施“無限期”量化寬松政策。從實際情況來看，該政策確實起到了一定作用，然而未來能否實現(xiàn)年通貨膨脹率2%的目標依然是個未知數(shù)。目前，日本通貨膨脹上升主要來自于日元貶值所帶來的能源價格上漲，日本企業(yè)和家庭的通縮思維依然十分牢固，因此，目前的通貨膨脹回升并不具有國內(nèi)基礎(chǔ)。安倍晉三曾一直試圖說服企業(yè)提高工資水平以抗擊通貨緊縮，但根據(jù)此前調(diào)查顯示，大多數(shù)企業(yè)并未積極響應(yīng)。因此，2014年日本通貨膨脹有望小幅上漲，但是要達成2%的通脹目標仍有困難。

　　日本的政府債務(wù)風險正不斷累積，增加了日本經(jīng)濟運行的不確定性。據(jù)日本財務(wù)省此前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年上半年，日本中央政府債務(wù)升至創(chuàng)紀錄的1008.6萬億日元，相當于其GDP的247%，成為世界上債務(wù)占比最高的國家。債務(wù)問題已經(jīng)成為困擾日本政府的一顆“定時炸彈”，而日本量化寬松政策的實施無疑使得這一問題更為復雜。去年11月中旬開始，日本10年期國債收益率重新出現(xiàn)上升趨勢，這將會進一步加劇日本政府的債務(wù)負擔。2014年，伴隨著全球利率水平的提高，日本政府的債務(wù)負擔還將繼續(xù)加重，這對于安倍政府無疑是一個嚴峻的考驗。

　　新興市場國家

　　仍將維持較高經(jīng)濟增長水平，內(nèi)需增長空間擴大，但對外資異動的脆弱性更為顯著

　　2008年國際金融危機之前，一些新興市場國家經(jīng)歷了長時期的快速經(jīng)濟增長，并在金融危機后擁有十分穩(wěn)健的經(jīng)濟復蘇表現(xiàn)。但自2011年起，新興市場國家的經(jīng)濟增速總體上有所回落。國際貨幣基金組織（IMF）預計，2013年新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟體的增長率為4.5%，遠低于2011年7.5%的增長水平。展望2014年，由于新興市場國家仍處于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的進程中，同時受復雜多變的外部經(jīng)濟環(huán)境影響，新興市場國家經(jīng)濟復蘇形勢仍然會充滿曲折。總體來看，2014年新興市場國家的經(jīng)濟運行將會呈現(xiàn)如下特點：

　　首先，相對于發(fā)達經(jīng)濟體，新興市場國家仍將維持較高經(jīng)濟增長水平，但兩者之間的差距可能會進一步收窄。隨著新興市場國家工業(yè)化、城市化、結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的不斷推進，內(nèi)需增長的空間將會擴大，要素供給質(zhì)量將相應(yīng)得到提高，從而創(chuàng)造一些新的增長拉動因素。但由于美、日等主要發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟復蘇逐步鞏固，新興市場國家與發(fā)達經(jīng)濟體的雙速增長將呈收斂態(tài)勢。IMF數(shù)據(jù)顯示，2010年兩者增速相差4.5個百分點，預計2013年和2014年這一差距將分別縮小為3.3個和3.1個百分點。

　　其次，發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整的溢出效應(yīng)將進一步凸顯新興市場國家對外資異動的脆弱性。盡管市場對美國貨幣政策的調(diào)整早有預期，并且美國減少資產(chǎn)購買將是一個漸進過程，但美聯(lián)儲宣布從2014年1月開始逐步減少資產(chǎn)購買直至停止購買這一貨幣政策調(diào)整的溢出效應(yīng)仍將難以估測，很可能導致短期資本大舉流出新興市場國家，從而引發(fā)金融市場新一輪的波動。尤其是那些經(jīng)常賬戶赤字大、短期外債占比高、內(nèi)部資產(chǎn)負債表失衡和對外開放度高的新興市場國家，對外資異動的脆弱性更為顯著。

　　再次，由于外部經(jīng)濟環(huán)境的改變以及各種內(nèi)部挑戰(zhàn)，部分新興市場國家仍將面臨經(jīng)濟硬著陸的風險。過去10年，一些新興市場國家經(jīng)濟的較快增長受益于全球流動性寬裕、政府支出擴張和新興市場的整體繁榮。而現(xiàn)在這些條件均在發(fā)生變化。同時，一些長期積累的國內(nèi)經(jīng)濟問題也使經(jīng)濟的持續(xù)增長受到掣肘。例如，印度通脹高企、支持經(jīng)濟增長的人口紅利因教育滯后和就業(yè)崗位有限難以發(fā)揮，同時印度還擁有較高的經(jīng)常項目赤字水平，這使印度經(jīng)濟面臨巨大危險；巴西經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題日益突出，龐大的社保體系、沉重的賦稅、日益萎縮的制造業(yè)、嚴重落后的基礎(chǔ)設(shè)施成為經(jīng)濟增長的瓶頸，加上嚴峻的通脹形勢，使巴西面臨“滯脹”困境。此外，嚴重倚重能源資源出口的俄羅斯、對外脆弱性高的土耳其、墨西哥及部分中東歐國家，其經(jīng)濟表現(xiàn)也特別值得關(guān)注。

　　最后，中國仍將是新興市場國家經(jīng)濟增長的重要推動力量，但經(jīng)濟復蘇同樣面臨諸多不確定性因素，既有增長動力，也有下行壓力。總體來看，中國經(jīng)濟形勢總體平穩(wěn)，當前中國經(jīng)濟增速是在全球經(jīng)濟不景氣、國內(nèi)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)業(yè)升級情況下的正常水平，也與中國當前7.5%的潛在經(jīng)濟增長率相符合。但是，中國經(jīng)濟也存在一定的風險隱患，例如不成熟的金融體系、地方政府債務(wù)以及房地產(chǎn)市場過熱等都將會引起市場擔憂。

　　綜上所述，2014年新興市場國家經(jīng)濟將行進在復蘇向好的道路上，有望扭轉(zhuǎn)2011年以來的經(jīng)濟持續(xù)下行走勢，但由于經(jīng)濟運行仍面臨諸多風險，尤其是部分主要新興市場國家經(jīng)濟走勢充滿很大的不確定性，新興市場國家經(jīng)濟總體大幅回暖的可能性不大。
　　（作者依次為孫杰、劉仕國、熊愛宗、徐秀軍，本版作者單位均為中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所）