7日《金融時報》發(fā)表美國財政部前經(jīng)濟學家布魯斯·巴特利特(Bruce Bartlett)的文章稱，奧巴馬政府對經(jīng)濟刺激方案產(chǎn)生效力的時間作出了過于樂觀的估計，上一輪刺激方案大批資金的落實比較緩慢，當前應(yīng)該等待這些支出真正發(fā)揮作用，而不是急于出臺第二輪刺激方案，否則到時候通貨膨脹將不可遏制。

　　自從2月份出臺7870億美元的經(jīng)濟刺激計劃以來，美國的失業(yè)率已經(jīng)從8.1%上升至9.5%，許多民主黨人開始焦躁不安。他們表示，為了防止失業(yè)率大幅高于奧巴馬總統(tǒng)所預(yù)計將于今年達到的10%，需要出臺第二輪大規(guī)模刺激方案。

　　實行第二輪刺激計劃將是一個嚴重錯誤。第一輪刺激計劃是正當?shù)模�因為當時形勢異常危急。但它要產(chǎn)生作用還需要一段時間。人們不應(yīng)過于急躁地出臺新的政策，否則非但不能降低今年的失業(yè)率，反而會在不遠的將來引發(fā)通脹。

　　問題在于，奧巴馬政府對刺激支出對經(jīng)濟產(chǎn)生效力的速度過于樂觀。白宮經(jīng)濟顧問委員會主席克里斯蒂娜·羅默(Christina Romer)和副總統(tǒng)喬·拜登(Joe Biden)的首席經(jīng)濟學家賈里德·伯恩斯坦(Jared Bernstein)1月份預(yù)計刺激計劃幾乎可以立即降低失業(yè)率。

　　他們還預(yù)測，如果實行刺激計劃，失業(yè)率最高將不超過8%；不實行計劃，失業(yè)率峰值則為9%。很顯然這是錯誤的。然而，如果就此得出結(jié)論，認為刺激計劃注定要失敗，就像許多共和黨人和保守派經(jīng)濟學家所斷言的那樣，也是錯誤的。

　　的確，在羅默與伯恩斯坦報告的附錄中，他們對各種形式的支出能夠以多快的速度提升國民生產(chǎn)總值作出了合乎邏輯的推測。減稅和政府轉(zhuǎn)移支付見效比較慢、乘數(shù)效應(yīng)也比較低，即便在2年之后完全生效，每1美元赤字支出所帶來的GDP增加也不到1美元。

　　相比之下，政府購買對增長的刺激要迅速得多、乘數(shù)效應(yīng)也更高，每1美元支出將提升GDP達1.57美元。不幸的是，影響力較小的支出卻是最先實施的，而效用更高的支出正在以非常緩慢的速度注入到經(jīng)濟當中。

　　在最近提交給國際貨幣基金組織的一份報告中，國會預(yù)算辦公室主任埃爾門多夫(Douglas Elmendorf)對刺激方案中不同部分的支出速度作了一番研究。他預(yù)計到2009年財年末(9月30日)，像食品券和失業(yè)救濟等收入轉(zhuǎn)移支付將支出32%，還將有31%的退稅獲得發(fā)放。到2010財年底，分配給這些項目的所有資金幾乎都已經(jīng)支出。

　　然而，在高速公路、公共交通、清潔能源和其他含有直接政府購買的項目上，本財年年底支出比例將只有11%。即便到2010年底，這些資金落實到位的也不到一半；到2011年底，尚未落實的資金仍超過四分之一。

　　因此，在刺激方案通過5個月之后，卻仍未對失業(yè)率產(chǎn)生影響，也就不足為怪了。不幸的是，其他政府數(shù)據(jù)顯示，埃爾門多夫先生對于刺激支出影響經(jīng)濟的速度可能還過于樂觀。根據(jù)跟蹤這一支出計劃的的數(shù)據(jù)，在分配給各種政府機構(gòu)的1578億美元資金中，截至6月26日，只支出了563億美元。

　　但即便這一數(shù)據(jù)還是夸大了對經(jīng)濟的影響，因為主要負責公共工程的的運輸部基本上一分未花。該網(wǎng)站稱，運輸部手頭上有205億美元可用資金，但實際支出的僅為可憐的4.415億美元。

　　盡管可能有不少項目很快就可以上馬，但大部分公共設(shè)施項目都需要很長時間才能產(chǎn)生經(jīng)濟效益。在聘請建筑工人之前，還有大量的工作要做，需要制定施工計劃、購買土地、測算對環(huán)境的影響、起草合約并進行招標。

　　埃爾門多夫先生估計，在資金到位后的頭一年，只有27%的高速公路建設(shè)資金獲得支出，第二年可達到68%，第三年達到84%。因此2月份出臺的刺激方案中大量公共建設(shè)資金實際上要好些年后才能花掉。

　　所有這些都意味著，認為現(xiàn)在出臺任何一種刺激方案能夠?qū)��?jīng)濟產(chǎn)生立竿見影的效果是愚蠢的。我們現(xiàn)在唯一能夠做的事情，就是等待服下的藥物發(fā)揮效力。此時推出新一輪刺激方案將只會使得最后收緊財政政策、抑制通脹更加困難。