在我國貿(mào)易失衡壓力仍然較大，而外需增長放緩風險加大的情況下，市場對于我國進出口數(shù)據(jù)走勢的關(guān)注程度明顯提高。2007年下半年以來，在人民幣升值加快，出口退稅下調(diào)以及加工貿(mào)易政策調(diào)整等系列調(diào)控措施作用下，一般貿(mào)易出口增速高位回落，加工貿(mào)易出口增速穩(wěn)中趨降，這兩方面因素帶動出口總量增速明顯回落；另一方面，加工貿(mào)易出口增速回落帶動加工貿(mào)易進口增速回落，但由于一般貿(mào)易進口增長高位加速，進口總量增速在2007年4季度明顯提高。 

    而一般貿(mào)易進口增長的高位加速說明國內(nèi)對于大宗原料以及設(shè)備進口需求仍然旺盛，進一步則說明當前國內(nèi)固定資產(chǎn)投資需求仍然旺盛。在出口增速回落風險加大的情況下，固定資產(chǎn)投資需求保持旺盛將有利于降低經(jīng)濟硬著陸的風險。 

    一般貿(mào)易進口高位加速 

    2007年8月-12月，出口單月增速由1-7月的28.6%分別回落至22.7%、22.8%、22.3%、22.8%和21.7%。其中，一般貿(mào)易出口單月增速由1-7月份的34.7%回落至23.5%、25.8%、21.2%、25.2%和22.1%。而2007年10-12月，進口單月增速分別由前三季度的19.1%提高至25.5%、25.3%和25.7%，其中，一般貿(mào)易進口增速分別由前三季度的24.6%提高到37.2%、39.8%和44.1%。 

    2004年以來，一般貿(mào)易進出口增速與城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)明顯的相關(guān)關(guān)系。2004年一季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速大幅提高，隨后在宏觀調(diào)控壓力下，呈現(xiàn)出前高后低走勢，一般貿(mào)易進口增速也相應呈現(xiàn)出前高后低的走勢，2005年上半年，一般貿(mào)易進口增速處于階段性谷底。2005年下半年，一般貿(mào)易進口增速明顯提高，隨后城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速在2006年上半年出現(xiàn)一波反彈。2006年下半年，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速在宏觀調(diào)控壓力下再度高位回落，一般貿(mào)易進口增速也跟隨回落。2007年以來，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速在年初再度反彈后轉(zhuǎn)入高位運行，受旺盛的投資需求拉動，一般貿(mào)易進口增速呈現(xiàn)出震蕩走高的趨勢。2007年底一般貿(mào)易進口增速已達40%上下，與2004年年初那波投資增長高峰期間的一般貿(mào)易進口增速水平相持平，這說明，2008年一季度投資需求仍然比較旺盛。 

    2006年下半年，由于城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速高位大幅回落，國內(nèi)產(chǎn)能過剩壓力凸現(xiàn)，但旺盛的全球外需消化了過剩產(chǎn)能，表現(xiàn)為一般貿(mào)易出口增速大幅走高，該輪一般貿(mào)易出口增速波峰一直持續(xù)到2007年7月份。2007年8月份開始，一般貿(mào)易出口增速大幅回落，按照常理，一般貿(mào)易出口增速放緩將導致國內(nèi)供給增加，國內(nèi)產(chǎn)能過剩壓力將會再度凸現(xiàn)，但由于政府大力推進節(jié)能減排，部分高耗能高污染的產(chǎn)能被陸續(xù)關(guān)閉，使得產(chǎn)能過剩壓力得以消解。 

    加工貿(mào)易增速穩(wěn)中趨降 

    2007年8月份以來，在針對出口部門調(diào)控措施作用下，按來料加工和進料加工口徑計算的加工貿(mào)易進出口增速呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降的走勢。加工貿(mào)易進出口增速分別由2007年8月份的20.9%和24.6%高位回落至16.3%和19.6%，分別回落了4.6和5個百分點，回落的趨勢也比較明顯。加工貿(mào)易是我國貿(mào)易順差的主要來源。盡管2007年12月份加工貿(mào)易順差達232億美元，仍處于高位，但受加工貿(mào)易進出口增速回落的帶動，加工貿(mào)易順差增速也處于回落趨勢。(證券時報\劉朝暉) (E04)