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綱要

上篇：在低谷中持續徘徊的紡織出口

　1.2009年我國紡服出口的主要特點
　　　特點1）出口負增長局面全年未有明顯改觀跡象。
　　　特點2）紡織品出口景氣回升速度要明顯好于服裝類。
　　　特點3）出口訂單呈現“由大轉小、由長轉短、由多轉散、由緩轉急”的變化。
　　　特點4）在全球的市場份額并未因危機影響而降低。
　　　特點5）出口單價持續走低加大了出口擺脫負增長困境的難度。
　　　特點6）出口下滑最嚴重的區域主要集中在中小企業。
　　　特點7）歐美日傳統市場出口雖然不振，新興市場需求萎縮程度更為嚴重。
　　　特點8）貿易保護主義加劇使我國紡織出口面臨更大成本壓力和政策及市場風險。

　2.出口面臨的主要矛盾發生了根本性變化
　　　成本及貿易壁壘是危機前我國出口面臨的主要矛盾
　　　需求萎縮是當前及今后出口面臨的主要矛盾
　　　預期中的出口產業鏈復蘇路線圖

　3.出口惡化對紡織業的影響
　　　大大抑制行業的擴張速度。
　　　大批中小型紡企被淘汰出局
　　　紡織“外傷”變“內傷”

中篇：紡織行業的耐克形回暖

　1.兩極分化－－紡織業回暖的典型特征。
　　　利潤來源分化
　　　訂單兩極分化
　　　內外銷分化

　2.外部需求成制約紡織回暖最關鍵因素。
　　　出口往往是判斷一個行業是否轉暖的標志
　　　內銷市場是促紡織增長的第一推動力
　　　成本過快上漲將透支紡織經濟復蘇成果

　3.基本結論：乘電梯下跌，爬樓梯回暖。
　　　紡織經濟總體上仍處于半復蘇狀態
　　　出口面臨一個“蛋糕”顯著縮水的過程
　　　消費與投資短時間內不太可能取代出口在行業 中的主導地位
　　　中國紡織完成從出口導向轉為內需導向這一跨越至少需要5-10年時間
　
下篇：紡織出口將遭遇增長“天花板”

　一、影響今年紡織出口的主要因素
　　　1、全球經濟經濟復蘇仍存不確定性，但已為中國出口的趨穩創造有利條件。
　　　2、內需市場發展潛力需逐步釋放，出口轉內銷仍面臨較大困難。
　　　3、人民幣升值的大方向已定，但政策能否穩定匯率變動“節奏”對于出口恢復性增長意義重大。
　　　4、貿易保護日趨常態化，但不會影響出口大局。
　　　5、成本提升或成雙刃劍，推動出口單價提升而導致訂單流失。
　　　
　二、對主要紡織經濟指標的預測

　　　小結1：出口形勢前瞻
　　　小結2：出口對化纖行業的影響
　　　對2010年主要紡織經濟指標預測一覽

　　 第一紡織網2月9日專稿　 如果說2009年是“困難年”，2010年就是“復雜年”，圍繞全球經濟復蘇前景的不確定性再次浮現。
　　新年伊始，全球市場就開始翻江倒海。美元指數扶搖直上，成功重返80大關，創近7月來新高；道瓊斯工業指數在今年首次跌破萬點關口后已回落5%以上，歐洲、亞太股市亦步亦趨，與之前一年幾乎未中斷過的漲勢似乎形成了鮮明反差。市場在“攪局”，奧巴馬也頻頻對華放冷箭。他關于將對華更強硬及向人民幣施壓的論調，再次沖擊本已緊張的中美關系。同時，歐元區主權債務危機的蔓延、全球議息風暴也在不斷挑逗著市場的神經。
　　國內市場同樣跌宕起伏�；⒛昵岸潭桃粋�多月，央行就完美演繹了“三槍拍案驚奇”。上調央票利率，加大資金回籠力度，上調存款準備金率，“槍槍”意外。盡管政府一再強調保持政策穩定性，但是收緊流動性的陰影仍然揮之不去，有關人民幣升值的各種說法也是此起彼伏，異常熱鬧。存款準備金率何時再次上調？加息時點何時來臨？人民幣何時升值？懸而未決的幾大謎團亟待揭曉。
　　洪災中，最容易出現潰堤險情的時候不是漲水時，而是退水時。讓人憂慮的是，世界經濟的此次退水期可能會持續很長時間，險情隨時都有可能發生。盡管眼下各界對于紡織出口走出衰退谷底、步入復蘇區間的看法基本無異議，但下一步將走向何方？我們堅持認為， 當前的紡織出口復蘇還很脆弱，出現“V”形反轉的難度很大，恢復性增長是才是2010年的主題。畢竟，出口面臨的環境實際上在惡化：外需不足的長期化、人民幣升值和信貸收緊政策潛在的巨大威脅、歐美發達國家頻繁設置貿易壁壘……都使得紡織出口前景難以明斷，復蘇之路充滿坎坷。

上篇：在低谷中持續徘徊的紡織出口

　　 一、2009年我國紡服出口的主要特點

　　此次金融危機從2008年下半年正式爆發，延續整個2009年。從紡織品服裝一年多的出口軌跡上看，雖然仍未完全走出危機的陰影，但2009年與2008年相比，呈現出一些明顯不同的特點。

　　 特點1）出口負增長局面全年未有明顯改觀跡象。

　　要點：
　　1、據海關統計，09年我國紡織品服裝出口1670.2億美元，下降9.8%。其中紡織品出口599.7億美元，下降8.4%，服裝出口1070.5億美元，下降11%。江、浙、滬、魯、粵等省市出口全面告負，僅福建出口成為全國亮點，實現18.6%的逆市增長。
　　2、我國紡織品服裝出口增幅自去年年初首次出現負增長局面至今，始終處于底部震蕩徘徊之中。如果剃除匯率因素以人民幣計價，更是自08年6月至今連續19月個月出現負增長。
　　3、紡織出口降幅遠遠小于全國貨物貿易整體出口的下降幅度，究其原因，還是土豆效應在起作用。但接近10%的負增長依然是近三十年來紡織服裝出口所出現的最大降幅了，出口額也已經回歸到2006~2007年間的水平。

　　 特點2）紡織品出口景氣回升速度要明顯好于服裝類。

　　要點：
　　1、從全年的走勢來看，09年2月紡織品及服裝出口均形成了全年的“谷底”，但在此后二者走勢出現明顯分化。
　　2、紡織品出口走上了穩步的上升通道。與年初相比，12月出口額比年初1月出口額提高了31.6%。而服裝出口期間卻多有波折，與年初相比，12月出口額比年初1月僅增長了0.6% 。與服裝出口走勢對比來看，紡織品出口的上升走勢明顯，波動較小，這表明紡織品作為生產資料性商品，處于產業鏈的前端，在產業復蘇中起到引領作用，同時，這也說明最終消費品市場還沒有完全回暖。
　　3、對東盟出口形勢趨好，紗線面料出口增長最為迅速，成為拉動紡織品出口恢復的最大亮點。

　　 特點3）出口訂單呈現“由大轉小、由長轉短、由多轉散、由緩轉急”的變化。

　　要點：
　　1、商務部在第106屆廣交會的調研結果顯示，3個月以內的訂單達到59%，3個月至6個月的訂單為33%。加起來超過九成的短期訂單和中期訂單，說明采購商對后市依然比較謹慎。主要還是以階段性補庫存為主。第一紡織網的調查結果同樣顯示，雖然部分重點大公司的訂單量和訂單價格在穩步回升，但大部分企業反映現在的訂單仍是小批量和短期訂單。
　　2、造成這種情況的主要原因是經濟不景氣，國外經銷商不敢再像以往那樣“根據上一年的出貨量確定下一年的進貨量”，他們更多的是根據當前的市場情況，采取階段性補貨的策略。
　　3、從這種庫存補充所引領的反彈向更可持續復蘇的過渡，很可能不會一帆風順，因此不排除今年出口“轉正”后增速繼續出現波動。

　　 特點4）在全球的市場份額并未因危機影響而降低。

　　要點：
　　1、自金融危機爆發、全球貿易隨后崩潰以來，雖然中國的紡織出口增速出現大幅下滑，但在低迷時期并不像其他競爭對手表現得那么糟糕，特別是中國產品在全球及主要市場的份額份其份額并未降低，反而一直在增長。我們認為，占世界紡織品服裝進口六成以上的歐美日市場，已對紡織品服裝建立了一種依賴性，這種依賴性不會由于這種經濟危機輕易改變。
　　2、中國是歐美日位于頂層的是重要供貨商。在景氣低迷時，重要供貨商的訂單可能減少，但其市占率依然不減或上升。2009年1-11月，我國出口的紡織品服裝在美國進口總額中所占的份額達到40.22%，比上年同期提高了5.10個百分點；在日本進口總額中所占份額達到78.54%，提高1.77個百分點。
　　3、我們認為，中國紡織服裝行業在全球已經確立了牢不可破的優勢，即便人民幣幣值重估，各種要素成本上漲，在可預見的未來也不會導致“一夜間”大量定單轉向其他國家的現象出現。

　　 特點5）出口單價持續走低加大了出口擺脫負增長困境的難度。

　　要點：
　　1、2009年，我國對全球服裝（僅包括梭織服裝和針織服裝）出口單價同比僅略微提升了0.10% ，其中對歐盟出口服裝單價下降5.80%，對美國出口服裝單價下降16.70%，對日本出口單價持平，全年降幅均呈現逐漸擴大的態勢 。紗線、面料的出口單價同樣全面下跌，下降幅度在6.5%。
　　2、2009年紡織品服裝的出口數量指數為93.2%，出口價格指數為96.7%，可以看出，造成今年我國紡織品服裝累計出口額同比降幅擴大的主要原因更多是由數量下降帶動。其中出口價格下降是紡織品出口下滑的主因，而數量減少是服裝出口下滑的主因。雖然服裝對全球的出口單價實現0.10%的提升，但對主要市場的出口情況并不樂觀。
　　3、服裝出口量十年以來首次下跌。其中占主要份額的針織、梭織服裝的合計跌幅達到13.6%。但相比較而言，價格便宜的棉制服裝和化纖制服裝的下降幅度仍然小于高價的毛制、絲制產品。可見，物美價廉的產品出口仍然占據主要地位。

　　4、09年以來，我國對美出口數量增長較快的主要是受限產品，配額取消積極影響至關重要 。比如，美對華13類設限產品，出口數量增速均在16%－266%間，有九類超過50%。而之前并不在限制范圍內的產品當年出口情況并不十分樂觀。

　　 特點6）出口下滑最嚴重的區域主要集中在中小企業。

　　要點：
　　1、經測算，2009年在全社會紡織品服裝出口金額中，52963家規模以上紡織企業所占的份額達到63.94%，剩余近40%的出口份額為數量眾多的規模以下的中小企業所占有。
　　2、2009年規模以上紡織企業出口交貨值同比下降3.23%，而規模以下企業出口則同比下降了22.28%，遠遠高于全社會9.8%的下降幅度。顯示出口下滑主要集中在規模以下的中小企業中。我們認為，金融危機后在全球市場出現萎縮之際，出口中大企業往往較中小企業更容易接到訂單，訂單向骨干企業進一步集中的趨勢十分明顯。表明規模以上企業出口競爭力在不斷增強，是我國保持國際市場份額的重要力量。

　　 特點7）歐美日傳統市場出口雖然不振，新興市場需求萎縮程度更為嚴重。

　　要點：
　　1、據測算2009年各地區對紡織品服裝出口下降9.8%所帶來的貢獻，其中香港拖累出口下跌了1.16個百分點，歐盟拖累出口下跌了1.23個百分點，日本拖累出口下跌了0.03個百分點，而美國則對出口拉動了0.42個百分點。
　　2、對傳統市場的出口雖然不振，但由于市場基數大，訂單批次、數量、價格以及信用程度等情況仍然好于新興市場。2009年，我國紡織品和服裝對歐美日及香港四大傳統市場出口合計下降3.7%，但對其他地區合計出口的下降更多，降幅高達17.1%。下降最快的地區集中在拉丁美洲和俄羅斯周邊國家。
　　3、從2001-2007年間，我國紡織品服裝的出口市場范圍逐步擴大，新興市場所占的份額連年攀升。2007年，歐盟、美國、日本和中國香港地區這四大傳統出口市場合計占我國出口市場的份額已從2001年的67.02%縮小到55.50%。2008年金融危機的爆發扭轉了這一局面，我國紡織品服裝出口陣線迅速收縮，重點仍然回歸到傳統市場。2009年，對四大傳統出口市場的出口占比達到59.54%，比2007年提升了4.04個百分點。

　　4、在經濟全球化時代，在發達國家發生的經濟危機也會通過貿易和國際分工鏈迅速向世界擴散，處于國際分工體系中低梯度層次的發展中國家往往成為最易遭受危機沖擊的國家，從具體出口數據分析，亞洲的發展中國家、拉丁美洲及歐盟之外的東歐一些國家進口需求同樣下滑十分嚴重，我國對上述地區出口的大幅下降，是造成2009年紡織出口負增長的不可忽視的重要因素。
　　5、今年發展中國家肯定正在為中國的貿易提供緩沖，從數據上看，印度、巴西及東南亞等經濟正在快速復蘇，經濟基本面強勁，再加上中國–東盟自由貿易區的啟動，這些因素都可能成為推動今年中國紡織出口由負轉正的重要動力。但它們不可能完全彌補傳統市場今后幾年預期將出現的消費需求不振，因為就算加在一起，它們的規模也不足夠大。

　 　特點8）貿易保護主義加劇使我國紡織出口面臨更大成本壓力和政策及市場風險。

　　要點：
　　1、金融危機爆發以來，紡織品服裝作為我國在國際市場極具競爭力的產品，遭到部分國際經濟體的反傾銷、反補貼、技術壁壘、“特�！钡纫幌盗匈Q易保護措施，使行業面臨更大的成本壓力和政策及市場風險。
　　2、據統計，2009年國外對華紡織產品啟動19起貿易救濟調查，同比增加6起。其中反傾銷12起，反補貼1起，涉華保障措施4起，特別保障措施2起。值得注意的是，發展中國家是對華紡織品提起調查的主要發起者，在由11個國家發起的對華紡織產品19起貿易救濟調查中，9個發展中國家共啟動15起，占比78.9%。同時，在這19起貿易救濟調查中，涉及原材料(各種紗、纖維)的7起，涉及布類的4起，涉及織物3起，涉及帶類、毯類的各2起，還有1起是運動襪。顯然原材料、布類和織物是中國紡織行業在外國遭遇貿易保護的重點產品。
　　3、美國消費品安全委員會(CPSC)對中國紡織服裝類產品共發出24起召回，同比增加4.35%。歐盟委員會非食品類快速預警系統（RAPEX）對華紡服類產品通報213項，同比增長294.4％。
　　4、目前全球35%的反傾銷調查和71%的反補貼調查都是針對中國出口產品。

　　 二、我國出口面臨的主要矛盾發生了根本性變化

　　全球經濟危機爆發之前，我國紡織出口所面臨的主要矛盾一直都是在不斷消化成本、克服貿易壁壘的過程中不斷擴大國際市場份額。據第一紡織網統計，截至2008年我國紡織出口已經達到1700多億美元，比1998年增加了1200多億美元，十年間年均增速高達24%左右，而同期全球纖維品貿易增速僅7.4%。中國占世界纖維品貿易的比重達35%。如果按金額計，中國在美國、歐盟市場占有率在40%左右，在日本占有率更是超過8成。目前，中國的紡織、服裝、皮鞋、玩具等制造業產品產量和出口量均已位列世界首位。我們認為，經過持續多年的高速發展，我國紡織服裝產品在外部市場特別是歐美日等發達經濟體市場的占有率已經或逐步趨向于飽和。需求萎縮是當前及今后出口面臨的主要矛盾，出口能否恢復完全取決于國際市場需求。全球在未來五年會出現需求不足的情況，最稀缺的不是要素資源而是市場空間，對中國尤其如此。

　　 1、成本及貿易壁壘是危機前我國出口面臨的主要矛盾
　　1）成本壓力　
　　■可控成本（顯性成本、可預見成本）：主要包括原材料成本、勞動力成本等
　　■不可控成本（隱性成本、不可預見成本）：主要包括環保成本、政策成本、匯率成本、壁壘成本等

　　2）貿易壁壘（市場準入)
　　■國內市場準入(主要指外貿體制改革)
　　■國際市場準入(WTO、ATC等）：數量限制形式的貿易壁壘逐步取消，非數量限制形式貿易壁壘取而代之，諸如綠色壁壘、技術壁壘、反傾銷壁壘等等

　　 2、需求萎縮是當前及今后出口面臨的主要矛盾
　　當前我國紡織服裝出口的下滑更多還是由于金融危機造成的系統性風險加劇，行業本身的出口競爭力仍然比較突出，需求萎縮是當前及今后出口面臨的主要矛盾。

　　1）始于美國的金融風暴致全球經濟突變
　　■金融信貸行業首先遭到沖擊
　　■沖擊波直接影響消費需求急劇減少　
　　■逐步向發展中的經濟體和實體經濟滲透

　　2）對中國紡織出口的影響必將是深遠的
　　■每年1/3的加工量需要依賴外銷，約40%的產值需要通過直接或間接出口實現
　　■行業產能過剩（主要指低水平同質化產能）30%以上
　　■出口需求至少萎縮10-20%

　　 3、預期中的出口產業鏈復蘇路線圖

　　如上圖所示，我們認為：發達國家經濟回升→去杠桿化去庫存化接近尾聲→經濟預期改善(目前所處階段) →私人投資和消費增長→外部需求完全恢復是預期中的出口產業鏈復蘇路線圖。目前僅僅處在經濟預期改善階段，只有外部需求真正恢復，才能最終帶動中國紡織行業進入全面復蘇狀態。

　　思考：
　　我國紡織行業是出口拉動型的，對外依存度相對較高，全球經濟危機無外乎是一次大地震，外部需求的萎縮將影響一大批出口型的企業的生存，成本上升一點、利潤下降一點不可怕，最可怕的是需求大幅減少，主要矛盾轉化為需求的問題，是量的問題。我們認為，出口是決定中國紡織經濟前景的關鍵因素。如果全球的消費能力和消費意愿沒有真正復元，出口需求沒有根本好轉，那么紡織行業難言真正意義上的回暖。

　　 三、出口惡化對紡織業的影響

　　1、大大抑制行業的擴張速度。 出口是保增長的第一指標，出口對紡織業增長的貢獻率達到45%。據測算，近年來出口、消費、投資對紡織增長率之比為45：35：20。

　　2、大批中小型紡企被淘汰出局。 國內很多紡織產能形成之初即定位為出口導向型，難以通過出口轉內銷的形式進行完全消化，危機爆發導致產能過剩矛盾進一步凸現，據第一紡織網測算，我國紡織產能總量中的至少1/3，直接或間接需要國外市場來消化。在難以通過海外市場轉移過剩產能的情況下，行業將加速洗牌，大批外向型的中小紡企被淘汰已是必然。

　　3、紡織“外傷”變“內傷”�！〕隹谵D內銷或者出口市場轉移必將帶來的國內市場競爭的加劇。畢竟，這么大的產能短時間內根本無法在國內完全消化，全行業都將面臨市場份額的競爭，即便不出口或出口比例很少的企業，也可能被卷入“價格戰”。

中篇：紡織行業的耐克形回暖

　　隨著國家金融、投資等政策的深入執行，宏觀經濟數據自二季度開始出現企穩回暖跡象。紡織行業多面重要指標也開始呈現見底回升的態勢。一時間，紡織行業是否已經出現全面復蘇“拐點”成為業內的熱議話題。那么，究竟該如何客觀看待當前的行業經營形勢呢？　

　　 一、兩極分化－－紡織業回暖的典型特征。
　
　　樂觀理由：
　　1、去年下半年以來紡織企業產銷率大幅增加，訂單量增大，招工人數增加，特別是進入三季度以來，在棉花、化纖等主要紡織原料價格快速攀升、企業產銷兩旺的帶動下，包括下游紗、布等相關行業均呈現出欣欣向榮的景象，行業景氣度明顯回升。
　　2、去年前11月，紡織“三駕馬車”中除出口仍然負增長外，其它多項經濟指標均達到2009年以來的最高增長水平，其中利潤總額1331億元，累計同比增長25.39%，全行業累計固定資產完成額為2703.5 億元，同比增長9.78%，均已高于08 年水平。
　　3、……

　　謹慎理由：
　　1、我國紡織業正步入兩極分化矛盾不斷加劇的產業調整進程中，企業呈現冰火兩重天的景象：利潤來源分化、訂單兩極分化、內外銷分化、大企業與小企業分化等等。舉例來說，去年紡織行業總的效益雖然比較好，但是1/3的企業實現了全行業96％的利潤，大部分企業利潤非常低甚至虧損。實際上，規模以上企業統計數據反映出大企業、優勢企業的趨于好轉的生存狀態，但不能反映出更大量的規模以下企業的生存窘境。
　　2、在這次前所未有的全球經濟危機中，行業中受傷最重的無疑是那些以出口為主的中小紡企。所以，即使我們很多宏觀經濟指標看上去復蘇了，但是對于占紡織行業主體的中小企業來說，復蘇的風向標應該是關乎企業生死存亡的微觀指標，而從這個角度看，真正的復蘇之路還很遙遠，未知的風險依然很多 。

　　思考：
　　當前我國紡織產業遇到的困難，固然有全球金融危機不可抗拒的外在因素影響，但內在因素卻是我國紡織產業發展方式粗放等一些多年積累的深層次矛盾在市場突變的刺激下的集中暴露。低水平產能過剩、集約化程度低、自主創新能力弱，大多數的產品處于國際產業分工體系的低端，大而不強是其共性的問題。規模數量型的粗放發展模式，以消耗資源為代價的發展路徑已經亮起了紅燈，而國際金融危機的到來與外部需求的大幅萎縮只是加劇和惡化了這一進程。從這個角度上看，本輪紡織行業的調整過程與力度都將是前所未有的。

　　 二、外需成制約紡織回暖最關鍵因素。

　　1、出口往往是判斷一個行業是否轉暖的標志，然而截至目前，出口數據依然不甚樂觀，歐美消費仍難完全恢復，這充分說明，依靠外部需求拉動中國紡織經濟快速復蘇暫時還不能指望。
　　2、內銷市場是促紡織增長的第一推動力。在各種刺激消費的政策帶動下，內需雖有一定的增長，但農村居民收入基數仍然較低，再加上長期困擾內需的社保、醫療、教育等問題依然存在，要保持消費持續大幅增長，難度依然相當大。
　　3、成本過快上漲將透支紡織經濟復蘇成果。去年出口退稅率提高以及原材料價格下跌給企業在利潤不減少的情況下提供了降價空間。但今年企業恐怕很難繼續沉浸在這種“幸福感”中。目前，原輔材料價格的加速上漲和終端市場的降價形成強烈反差。如原料價格持續上漲，而終端市場不能及時跟進，行業剛形成的脆弱平衡很容易被打破，很多企業將很快回歸微利甚至虧損狀態，最終傷害的將是整個產業鏈。

　　 三、基本結論：乘電梯下跌，爬樓梯回暖。

　　綜上所述，我們認為中國紡織業正在經歷一種耐克商標形狀的回暖路線。
　　1、雖然最困難的時刻已基本過去 ，但紡織經濟總體上仍處于半復蘇狀態。在外部需求萎縮的大環境下，我國紡織業產能過剩問題已尤為突出。解決問題的根本之道，只能是徹底淘汰落后產能，雖殘酷，但也是行業無法規避的選擇。
　　2、隨著行業回暖的樂觀情緒不斷升溫，“居安思�！钡男膽B尤為重要。除了全球經濟前景有不確定的成分，金融危機對于消費信心的挫傷難以單純依靠政府措施快速修復也是不容忽視的軟性指標。我國紡織行業雖然國際競爭力卓然，但出口面臨一個“蛋糕”顯著縮水的過程，1-2年內完全恢復至危機前水平依然是小概率事件。
　　3、消費與投資短時間內不太可能取代出口在行業中的主導地位，紡織業能否實現完全的市場主導的復蘇，關鍵在于目前制約中國紡織經濟復蘇的出口因素出口何時以及在多大程度上得以復蘇。
　　4、中國紡織經濟需要從出口導向的經濟成長轉為由內需帶動的成長，以防止外部因素的打擊，但完成這一跨越至少需要5-10年時間。

下篇：紡織出口將遭遇增長“天花板”

　　經濟最糟糕的時候雖然過去了，但是在宏觀調控、貿易沖突、匯率變化等方面形勢可能更為復雜。展望2010年的紡織業及出口發展趨勢，我們認為應該抓住一個矛盾、分析兩個環境、觀察三個變化。一個矛盾就是當前的國內外需求問題；兩個環境就是國際國內經濟環境；三個變化就是國際貿易保護政策和貿易摩擦變化、人民幣匯率變化、宏觀經濟政策對行業產生作用的變化。從長期來看，人民幣升值預期與貿易保護對出口的威脅始終存在，紡織出口將面臨增長“天花板”，中國紡織業必須逐步擺脫對出口的嚴重依賴。

　　 一、影響今年紡織品服裝出口的主要因素分析

　　 1、全球經濟經濟復蘇仍存不確定性，但已為中國出口的趨穩創造有利條件。 　“后危機”時代，全球經濟增長仍面臨不確定性。多數專家認家均認為當前全球金融危機最為嚴重的階段已經過去，但復蘇依然十分脆弱，甚至不排除二次衰退的可能。對于2010年世界經濟增長率，三大國際組織聯合國、世界銀行、國際貨幣基金組織近日分別預計為2.4%、2.7%和3.9%。其中，美國增長2.7%，歐洲和日本經濟增長將低于1%，由于歐元區國家債務問題日益嚴重，其經濟復蘇步伐要明顯慢于美國�？傮w看，失業問題、債務問題、資產價格泡沫、貿易保護主義仍然是近期主要風險，各國經濟刺激政策的退出時機選擇也決定著世界經濟能否實現持續復蘇。特別是本次全球衰退給世界留下了許多難以復元的創傷。比如金融危機嚴重影響了大眾的消費行為，改變了消費者的生活態度與消費習慣，造成歐美居民的消費能力下降明顯，未來需求面臨一個再平衡的過程，將很難再完全恢復至以前負債消費、過度消費的局面。因此，至少在未來2~3年，中國紡織出口增長不可能完全寄托在發達經濟體的需求拉動上。

　　先看一些數據，或許很能說明問題的嚴重程度。其一，美國消費者信心指數自去年初見底后雖有所上升，但仍遠低于危機爆發前水平。最新調查顯示，去年美國家庭計劃用于購買圣誕禮物的支出平均下降6.70%，全歐節日消費開支會下降3.8%。其二，IMF調查顯示，由于美國消費者在金融危機后已捂緊錢包，美國家庭未來的消費率有可能從當前水平下滑，并導致儲蓄占個人可支配收入的比重從2009年的大約5%升至6%。其三，信用評級機構標準普爾稱，美國和全球經濟可能要花上超過10年的時間才能回到金融危機之前的增長速度。
　　我們認為，隨著外需從最壞時刻逐漸走出來，中國出口復蘇的大趨勢已經確立。但需要注意的是，不要過于樂觀，要看到經濟危機對外需沖擊的嚴重性，清醒地認識到全球的生產和貿易仍未恢復到危機前的水平。目前，美國的失業率仍在10%左右，歐洲、日本的失業率也高高在上，這些對中國2010年的出口形勢都是非常不利的�？梢灶A見，在很長一段時間內，發達國家需求都難以得到根本改善，那些家庭負債過度及銀行系統崩潰的國家尤為如此。而且，由于發達國家國債負擔增加，各國政府更難繼續靠增加借貸以刺激消費。中國經濟當然也有一些動向超出預期，如信貸緊縮的提前出現、通脹之下加息可能性增大等，紡織企業的融資難問題可能會更加突出。摩根士丹利最新報告預計，中國央行今年會加息三次，第一次加息可能最早在4月份，以確保正儲蓄存款利率來應對通貨膨脹預期。企業需要特別警惕這些不確定因素的變化。

　　從貿易角度來看，世界貿易也已開始復蘇。IMF預計國際貿易在去年大幅下滑14.4%之后，今年將增長4.3%。我們認為，擴容的世界貿易市場將為中國出口的恢復創造有利條件。初步預計，紡織出口同比增速將在今年恢復到5%左右的正增長，但主導因素之一仍是低比較基數效應。

　　 2、內需市場發展潛力需逐步釋放，出口轉內銷仍面臨較大困難。 　經過了金融危機的洗禮，許多企業已經切身體會到，出口并不可靠，只有繁榮的國內市場才可靠。中國社科院近日發布了2010年經濟藍皮書，預測今年我國經濟將迎來”全面復蘇”，進入新一輪經濟周期的上升階段，GDP增長率有望穩步回升到9%左右。我們認為，在拉動紡織經濟的“三駕馬車”中，實際的國內消費趨勢應該是穩步向上，而不是快速提升。特別值得注意的是，由于出口受阻，越來越多的企業涌入內銷市場“掘金”，加上衣著類商品CPI長期鎖定負數，國內服裝消費市場的競爭將趨于分化：高端與中低端、品牌與非品牌的差異分化現象將越來越嚴重，高端服裝價格居高不下而中低端市場的價格戰將趨于“白熱化”。為準確、全面、客觀反映國內服裝內銷市場的實際銷售情況，第一紡織網在調研的基礎上，結合全國百家大型商場服裝銷售、我國城鎮和農村居民人均衣著消費、全國限額以上服裝鞋帽針紡織品零售總額等統計數據進行了全面測算，2009年服裝內銷的實際增長幅度約在12.59%左右，2010年國內服裝市場將繼續保持穩健增長勢頭，消費升級和城鎮化進程加速保證了消費增速可持續保持高位。初步預計2010年服裝內銷的實際增長幅度將繼續保持在12-15%間，之所以較09年有所提升更多是出于通脹因素考慮。我們認為，對于僅具備生產制造能力的多數出口型企業來說，銷售渠道和品牌的建設維護，是制約出口企業轉型內銷的瓶頸，同時巨大的產能也一時較難在國內市場完全消化。

　　內需市場發展潛力的逐步釋放為紡織行業提供廣闊的發展空間。事實上，我國規模以上紡織企業內銷比重已由2000年的67%提高到2009年的79%，國內市場已成為紡織行業發展的第一驅動力。但值得注意的是，在正確認識內銷市場重要性的同時，不應過份迷信已經被夸大的內銷市場實際份額。比如，在服裝這一最大的紡織終端消費領域，實際的內銷比重遠沒有達到79%這么高的水平。據第一紡織網測算，2009年，我國全社會完成服裝總產量400億件，比2008年下降了13.04%，其中梭織服裝138億件，針織服裝262億件，分別比2008年下降了10.97%和14.10%。而同期服裝出口量262億件，其中梭織服裝82億件，針織服裝180億件。顯而易見，從數量角度看，我國服裝行業的內銷比重僅為34.5%，高達65.5%的產品需要國內市場去消化。當然，由于我國服裝出口平均價格要遠低于內銷，從金額角度測算的服裝實際內銷比重可能會更高一些。

　　2009年中國出臺的一系列擴大內需的政策扶持了中國紡織行業，內銷的良好態勢在一定程度上抵消了出口下滑對企業的影響。但從中短期來看，外貿出口市場對中國紡織企業仍然非常重要。在我國紡織經濟增長中，消費的拉動作用與歐美等發達國家相比還比價低，消費升級和人口結構變化使得消費增長可繼續保持高位，因此還有著巨大的潛力可以挖掘，這種表現在中國的二、三線城市及農村市場將會更為明顯，尤其是我國廣大的農村市場。我們認為，未來我國居民衣著類消費的增加主要來于三方面的動力。第一，農村居民收入長期快速的增加。第二，城市化過程中將農村居民的消費轉化為城鎮居民的消費。第三，企業應當下功夫研究農村居民的消費模式和消費習慣，開發出適應農村居民的紡織服裝產品。

　　 3、人民幣升值的大方向已定，但政策能否穩定匯率變動“節奏”對于出口恢復性增長意義重大。 　由于去年美元相對于歐元等其他貨幣出現較大幅度的大挫，造成人民幣實際有效匯率追隨美元走跌，實際上幫助了國內出口商應對全球需求下滑的局面。但“超貶”后貿易摩擦激增，這令人民幣升值的外部壓力不斷積聚。對于2010年人民幣是否會繼續升值，一般并沒有太大疑問。唯一的懸念在于：何時升值？升值步伐到底有多快？是以2006年至2007年期間年均6.8%以上的速度大步飛奔，還是像2008年那般走走停停？目前，國內機構對此大多持謹慎態度，主流看法是逐漸升值(而不是一次性的幣值重估)，即認為人民幣兌美元上半年將繼續保持穩定，下半年可能會有適當升值。其中，“3%至4%”的預測已屬樂觀，更一般的看法是，升值幅度恐“難超2%”，甚至“有可能在1%以內”。眾所周知，中國于2005年7月允許人民幣兌美元升值2.1%，在隨后的三年中進一步令其升值19%。但在2008年7月停止升值，以幫助國內出口企業應對全球經濟危機。但隨著中國出口止跌回升，升值壓力將不可避免的回歸。對于中國這樣一個以勞動密集型產品出口為主的經濟體而言，過去及未來一段時間保持匯率水平穩定、甚至不升反降，的確符合出口企業的短期利益。我們認為，人民幣匯率何時會調整要從3個方面考慮：一是外貿領域，二是利率，三是國家的整體經濟狀況。面對當前仍處于脆弱狀態的全球經濟復蘇和出口前景，決策層在看到出口恢復穩定增長狀態之前，短期內不太可能改變人民幣關于“維穩”的政策基調。這對于曾備受匯率變化困擾的紡織出口企業而言無疑是一個比較有利的因素。只是對于中、美這樣的大國而言，匯率決不僅是個單純的經濟議題，它同時還是一個極其敏感的政治和外交問題，因此，今年的人民幣匯率變化充滿了不確定性。相信有了過去升值的經驗和教訓，現在的企業也應該提早做好應對匯兌變化的準備。

　　值得注意的是，2010年以來亞洲貨幣的升值壓力漸漸加溫。東南亞貨幣近期紛紛同步創一年新高，泰銖、馬來西亞幣等皆已回升至金融危機前的水平。由于亞洲以出口為主的經濟體都在努力獲得優勢，致使人民幣升值預期強化。預期印度、越南、印尼等國家將利用更低的成本優勢，開始向美歐等發達國家出口勞動密集型產品，有在中低端市場逐步替代中國之勢。
　　對于與美元掛鉤的人民幣而言，美元貶值已經帶動人民幣相對美元以外的貨幣貶值，2009年以來人民幣貿易加權匯率貶值了大約10%。但由于美元在今年再度走強的勢頭十分明顯，人民幣實際有效匯率回升的可能性很大，這樣，勢必令中國的出口所面臨的匯率環境更加惡劣。

　　 4、貿易保護日趨常態化，但不會影響出口大局。 　在全球貿易萎縮、經濟受到嚴重沖擊的情況下，無論是歐美等發達國家還是巴西、阿根延等發展中國家紛紛樹起保護本土貿易的旗幟，從而導致全球貿易摩擦進入新一輪高峰期。從統計數字可以看出，紡織品服裝作為敏感產品的一種，2009年遭到的貿易保護案件較往年有顯著的增加，貿易保護主義抬頭之勢十分迅猛。業內普遍認為，今年的貿易摩擦和去年相比，一定是加劇，而且不單是數量的問題，很可能通過更多的方式表現出來。從長遠看甚至可能會是常態化，并且中國仍將會是主要目標國之一，這是我國出口企業必須要經常面對的狀況。觀察一些國家對中國出口產品實行的各種貿易制裁措施，從中反映出他們的矛盾心態，一方面他們需要中國價廉物美的商品，又擔心中國商品對本國企業產生競爭，或者對其市場形成壟斷；另一方面又在自身國內面臨較高的赤字率和失業率等壓力時，往往將貿易摩擦作為一種緩解國內矛盾的政治籌碼，而采取各種手段阻礙中國產品進入他們的國家。我們認為，雖然貿易戰全面爆發的可能性并不大，但紡織業一直是國際貿易保護的重災區，近年來我國紡織服裝出口面臨的貿易保護措施越來越多樣化，從先前的配額限制、反傾銷反補貼、技術壁壘、“特�！钡�，到如今又面臨著屢遭召回、知識產權保護，甚至可能是碳關稅壁壘的窘境。貿易保護主義使得我國紡織服裝企業在國際競爭中處于不公正的市場環境中，相關企業應時刻準備著應對各種情況。特別是要立足長遠關注開發新的市場，并通過產業升級，調整出口產品結構，提升產品的附加值，進一步增強產品的競爭優勢。盡管修煉“內功”這需要一個長期的過程，卻是應對越來越多的貿易摩擦和貿易壁壘的根本措施。我們認為，由于貿易保護只可能對某一特定的產品設立貿易壁壘，涉及的貿易總額相對而言并不大，尚不足以影響出口復蘇的大局。但是如果具體放在某個子行業里面，可能就是關系很多人的溫飽的問題。
　　下面，我們再簡單談談如何看待東盟自貿區對中國紡織出口的影響問題。

　　我們認為，中國與東盟國家的紡織品貿易和中國紡織品貿易的整體情況是有一定差別的，二者也是即有競爭又有合作的關系。其一，中國服裝主要向歐、美等地區出口，這與東盟存在著很強的“同質競爭”，比如，在美國服裝市場中，越南和孟加拉目前所占的份額已經分別提升到了7.5%和6.5%�？梢哉f，東盟正日漸成為我國主要的服裝出口競爭對手。其二，東盟是我國最大的紗線和面料出口市場，2009年，我對東盟出口的紗線面料占出口總額的比重也達到了16.3%，僅次于中國香港。從這個角度看，二者又體現為產業合作的關系。其三，中國紡織業應及早“布局東盟”，這樣，再出口歐美等市場可以繞過一些國際貿易壁壘。　

　　 5、成本提升或成雙刃劍，推動出口單價提升而導致訂單流失。 　當前中國經濟最大的不確定性是通貨膨脹、資產價格上漲給企業造成的成本的上升。目前，生產要素價格上漲問題已使紡織企業感受到不小的壓力。一是化纖原料和棉花等原料價格受需求拉動和成本推動上漲較快，在第一紡織網跟蹤監測的20種紡織原料及產品中，2009年有5種產品年度漲幅超過100%，12種產品漲幅超過50%，僅有2種產品漲幅在10%以內。其中處于產業鏈上端的基礎產品漲幅較大，而位于產業鏈末端的產品漲幅較小，這樣就導致成本壓力難以合理釋放，也為產業鏈相關產品行業的穩定健康發展埋下隱憂；二是勞動力成本持續上升，近期紡織企業招工難問題重點突顯；三是煤電等能源價格上漲或上漲預期，使紡織企業成本壓力上升。從產業鏈上下游產品上漲的因素分析，上游原料的上漲主要歸功于通貨膨脹的預期、生產成本的上漲、游資的炒作、供應面的緊張等綜合因素，下游產品的上漲一是依托上游原料上漲后的成本因素，另一方面是國內紡織服裝真實需求的刺激。但總體上，下游需求相對滯后，成本傳導的不順暢首先會造成企業盈利能力的下降，同時，成本超預期上漲，所帶來的邊際效應，便是讓企業接單越來越謹慎甚至不敢接單。

　　由于2009年上游原材料已經率先大幅漲價，我們認為，處在產業鏈的中下游今年會陸續出現成本推動型的出口訂單提價意向，這有利于推動今年紡織服裝出口金額的逐漸回穩。但是，從目前調研的情況看，企業預期提價空間普遍比較有限，樂觀估計骨干企業在5-10%間，而議價能力較弱的中小企業則提價空間更為有限，很難完全消化成本增加部分，而且單方面漲價勢必嚇跑客戶，導致訂單部分流失。一項調查顯示，接近一半的受訪出口供應商指出，價格競爭將是他們面臨的最大挑戰。因此，今年很多出口企業都將面臨“�？蛻簟边�是“保利潤”的雙重尷尬。特別是中國紡織服裝等行業的出口利潤太微薄，如果人民幣恢復升值，這些行業將從勉強盈利跌落至大幅虧損的境地。
　　平心而論，以紡織品服裝為代表的中國商品的廉價，近些年來確實深刻地影響全球貿易。而更值得注意的是，中國經濟環境目前正在發生結構性變化，其產業體系在重組，人工成本在上揚，物價水平等亦有抬升壓力。從這個角度看，中國紡織品服裝的“低價路線”，其實已走到強弩之末，這從09年下半年以來珠三角告別“遍地廉價的勞動力時代”背后愈演愈烈的用工荒之中可見一斑。而美國咨詢公司Aplixpartners新發布的一份報告同樣顯示，中國制造的成本競爭優勢在逐步削弱，在制造成本低廉程度的排行榜上，中國從2008年的第4位跌至2009年的第6位，排在中國之前的依次是墨西哥、印度、越南、俄羅斯、羅馬尼亞。相信再過不久，國際貿易市場上的中國商品，將無法再以“價廉”作為主要訴求，而必須轉以“物美”為尚。至于未來全球低價商品的主力供應國，自然要“換人做做看”，越南、孟加拉、印尼、墨西哥等國，都有條件補位。

　　 二、對主要紡織經濟指標的預測

　　經過全球金融危機的洗禮后，當前中國紡織出口面臨的最大挑戰不是能否恢復當年的增長速度，而是能否保持協調增長態勢，強化增長質量。改變貿易產品結構，轉變貿易增長方式，由粗放到集約，增加產品附加值，鼓勵自主創新和自有品牌，這才是未來中國紡織業面臨的最大課題。

　　 小結1：出口形勢前瞻

　　1、雖然去年中國紡織出口增速下降了9.8%，對全年紡織行業的貢獻也是負的，不過，順應國際經濟的回暖，外需已經見底并略有回升，出口趨勢回穩也是必然的。但危機的影響還遠沒有過去，外需不振將在較長時期存在。雖然中國紡織品在國際市場的占有率有所提高，但總量下降、利潤空間被壓縮，這在短期內不會改變。要恢復到較高增長水平，確實存在較大困難。2010年的外貿出口，更多地是一種恢復，不要指望出現金融危機以前的持續性大幅增長。

　　2、經歷金融危機后，我國紡織服裝的出口將結束近十年的快速增長階段，進入一個穩定增長的時期，年增長的幅度會在個位數之內，而且，在中國龐大的外貿基數下，繼續擴展原有市場空間亦面臨“天花板”問題。盡管中國勞動力優勢、產業鏈完整、出口產品結構全面等優勢并沒有因為金融危機而受到很大傷害，但后危機時代國際格局正在重新調整，產業結構也在重新劃分，貿易保護主義的抬頭以及人民幣匯率更趨市場化等等，諸多的因素疊加均對中國的紡織出口形成制約。

　　3、在世界經濟復蘇不穩定和貿易摩擦加重的形勢下，預計2010 年中國紡織服裝出口將恢復性增長5%-10%，其增長動力主要來自于兩方面，一是09年較低的基數效應；二是成本倒逼下出口產品價格的適度上漲。中國要恢復到2008年的出口規模，估計至少要到2011年，因此繼續需要穩定的和外貿相關的政策，特別是出口退稅、貨幣政策、財政政策等予以大力扶持。如果出現人民幣快速升值或利率大幅提升等預期之外的變化，則我們對出口形勢的判斷會更加謹慎一些。

　　 小結2：出口對化纖行業的影響

　　1、近幾年，我國化纖出口雖然呈現快速增長的態勢，但總體看，直接出口纖維所占的比重并不高，絕大多數化纖產品均以加工成品的方式出口為主。以占我國化纖總量80%的聚酯纖維為例，2009年聚酯長短絲直接出口數量為104萬噸，僅占當年總產量的4.72%。

　　2、據第一紡織網初步測算，在我國紡織品服裝出口中，以化纖為主體（占比＞50%）的紡織品出口額占其總額的34%左右；以化纖為主體的服裝出口占其總額的40%左右；二者合計占到紡服出口總額的37%。顯而易見，化纖下游紡織服裝行業出口比例較大，其出口形勢決定著化纖發展走勢，出口能否恢復正增長決定了化纖行業景氣恢復的時間和程度。

　　3、作為我國化纖產品的主要出口地區，歐美消費增長步伐的放緩，必將導致我國化纖原料的直接出口以及下游紡織服裝產業的間接出口受到較大影響，而化纖紡織服裝產品出口量的下降，反過來又將進一步對化纖原料的需求產生負面影響。

　　4、出口在短期內難以得到根本改善，加之已經上漲的原材料和能源成本上升的滯后性以及終端紡織價格傳導能力的弱勢，預示著今年化纖行業的利潤空間將還有可能再次面臨上下游的擠壓。由于棉花和粘膠短纖09年漲幅較大，我們認為2010年價格可能繼續波動，但幅度可能會小于09年，2010年粘膠行業新增產能將會逐步形成，能否繼續有亮麗表現，取決于粘膠能否繼續提價以化解成本壓力，我們持謹慎態度。比較而言，氨綸09年價格漲幅不大，目前處于上升周期，在2010年需求增加的情況下，其價格有望再次大幅提升，同時，原材料供應充足，行業產能擴張不大，看好氨綸行業在2010年的表現。

　　 小結3：對2010年主要紡織經濟指標預測一覽

　　歷年以來紡織出口、消費、利潤、投資等增速比較（出口、消費走勢圖見前）

　　通過上述分析，第一紡織網對2010年主要紡織經濟指標做了初步預測分析，具體如下：