在我國貿易失衡壓力仍然較大，而外需增長放緩風險加大的情況下，市場對于我國進出口數據走勢的關注程度明顯提高。2007年下半年以來，在人民幣升值加快，出口退稅下調以及加工貿易政策調整等系列調控措施作用下，一般貿易出口增速高位回落，加工貿易出口增速穩中趨降，這兩方面因素帶動出口總量增速明顯回落；另一方面，加工貿易出口增速回落帶動加工貿易進口增速回落，但由于一般貿易進口增長高位加速，進口總量增速在2007年4季度明顯提高。 

    而一般貿易進口增長的高位加速說明國內對于大宗原料以及設備進口需求仍然旺盛，進一步則說明當前國內固定資產投資需求仍然旺盛。在出口增速回落風險加大的情況下，固定資產投資需求保持旺盛將有利于降低經濟硬著陸的風險。 

    一般貿易進口高位加速 

    2007年8月-12月，出口單月增速由1-7月的28.6%分別回落至22.7%、22.8%、22.3%、22.8%和21.7%。其中，一般貿易出口單月增速由1-7月份的34.7%回落至23.5%、25.8%、21.2%、25.2%和22.1%。而2007年10-12月，進口單月增速分別由前三季度的19.1%提高至25.5%、25.3%和25.7%，其中，一般貿易進口增速分別由前三季度的24.6%提高到37.2%、39.8%和44.1%。 

    2004年以來，一般貿易進出口增速與城鎮固定資產投資增速呈現明顯的相關關系。2004年一季度，城鎮固定資產投資增速大幅提高，隨后在宏觀調控壓力下，呈現出前高后低走勢，一般貿易進口增速也相應呈現出前高后低的走勢，2005年上半年，一般貿易進口增速處于階段性谷底。2005年下半年，一般貿易進口增速明顯提高，隨后城鎮固定資產投資增速在2006年上半年出現一波反彈。2006年下半年，城鎮固定資產投資增速在宏觀調控壓力下再度高位回落，一般貿易進口增速也跟隨回落。2007年以來，城鎮固定資產投資增速在年初再度反彈后轉入高位運行，受旺盛的投資需求拉動，一般貿易進口增速呈現出震蕩走高的趨勢。2007年底一般貿易進口增速已達40%上下，與2004年年初那波投資增長高峰期間的一般貿易進口增速水平相持平，這說明，2008年一季度投資需求仍然比較旺盛。 

    2006年下半年，由于城鎮固定資產投資增速高位大幅回落，國內產能過剩壓力凸現，但旺盛的全球外需消化了過剩產能，表現為一般貿易出口增速大幅走高，該輪一般貿易出口增速波峰一直持續到2007年7月份。2007年8月份開始，一般貿易出口增速大幅回落，按照常理，一般貿易出口增速放緩將導致國內供給增加，國內產能過剩壓力將會再度凸現，但由于政府大力推進節能減排，部分高耗能高污染的產能被陸續關閉，使得產能過剩壓力得以消解。 

    加工貿易增速穩中趨降 

    2007年8月份以來，在針對出口部門調控措施作用下，按來料加工和進料加工口徑計算的加工貿易進出口增速呈現穩中趨降的走勢。加工貿易進出口增速分別由2007年8月份的20.9%和24.6%高位回落至16.3%和19.6%，分別回落了4.6和5個百分點，回落的趨勢也比較明顯。加工貿易是我國貿易順差的主要來源。盡管2007年12月份加工貿易順差達232億美元，仍處于高位，但受加工貿易進出口增速回落的帶動，加工貿易順差增速也處于回落趨勢。(證券時報\劉朝暉) (E04)